新华财经北京10月10日电上周(10月3日-10月7日)现货黄金延续自9月28日以来的反弹走势，最高至1729.41美元/盎司，尽管后半周1700美元关口得而复失，但当周报收1694.26美元/盎司，仍上涨34.61美元或2.09%，周线两连阳。

　　综合分析来看，一方面，金融市场风险上升、经济增长可能放缓、以及地缘政治冲突紧张等避险因素，叠加印度、中国节日黄金饰品销售旺季等因素，支撑金价连续两周反弹。但另一方面，上周美国一系列重要经济数据均超市场预期，使得美联储11月加息75个基点的预期得到强化，亦令金价承压。

　　展望本周，将于周四公布的美国9月消费者物价指数(CPI)或将成为本周市场关注的焦点。若该数据显示美国通胀降温，将增加市场对美联储调整政策的押注，并推动金价上涨；但若数据高于预期可能会引发黄金的另一轮抛售。

　　经济数据好坏不一金价冲高回落

　　上周一(10月3日)因美国制造业PMI和JOLTs职位空缺数量两大数据不及预期，金价大涨逾40美元、日涨幅达2.41%，创下3月8日以来的最大单日涨幅。而银价更是上涨8.92%，成为2008年底以来表现最好的一天。

　　美国供应管理协会(ISM)最新数据显示，9月ISM制造业PMI跌至50.9的两年多以来低点，低于预期的52.4以及8月份的52.8，ISM制造业PMI接近完全停滞。与此同时，美国8月JOLTs职位空缺数量的降幅超过预期，降至一年多以来的低点，表明劳动力需求虽然依然强劲，但正在放缓。受此影响，4日当天，美国10年期国债收益率下滑3个基点至33.621%；美元延续跌势，最低至110.05一线，现货黄金冲高至1729.41美元/盎司，现货白银冲高至21.236美元/盎司的3个月以来的最高点。

　　不过，后半周出炉的美国几个重要经济数据好于预期，则削弱了市场对美联储政策调整的期许，支撑美元企稳并重回112上方，进而打压贵金属价格回落。尤其是上周五公布的9月非农数据显示，美国非农业部门9月份新增就业人数增加了26.3万人，虽然创下2021年4月以来最小增幅，但是失业率却意外降至3.5%。这给了美联储足够的回旋余地来继续升息，而不必担心升息可能损害经济。数据公布后，美元和美国国债收益率攀升，贵金属整体回落。金价回落至1689.5美元/盎司一线，白银回落至19.98美元/盎司一线。

　　11月加息落地之前金价仍将上下震荡

　　不难看出，当前对美联储政策前景的预期仍是贵金属市场波动的主导。美联储自3月以来连续加息6次，且目前市场预期年底之前仍将加息125基点。因此，11月加息75基点的概率依然较大。加上上周多位美联储官员继续发表鹰派讲话，这也令市场猜测在11月美国中期选举之前，美联储放缓加息速度的概率不大。

　　另外，美国前财政部长萨默斯表示，美联储兑现货币紧缩承诺至关重要。这意味着，萨默斯的看法吻合了当前金融市场对于美联储将在11月连续第四次加息75个基点、并在12月进一步加息50个基点的预期。

　　不过，一些经济学家也担心美联储可能因加息幅度过大而无法应对高通胀。联合国呼吁美联储和其他央行停止加息。前波士顿联储主席Rosengren表示，他认为美联储4.6%的利率峰值预期存在上行风险，从目前已有的加息情况来看，美国经济迄今看起来比他可能预期的更有韧性。

　　很明显，每一次美联储加息空档期，会因为美国经济数据表现导致加息预期的左右摇摆，但通胀距离美联储2%的目标仍然遥远，在通胀率没有出现明显的下降之前，最终的结果依然取决于美联储的决心。尽管时有经济衰退风险及地缘政治冲突风险的避险支撑，但金价要彻底摆脱下降趋势，唯有美联储紧缩政策开始趋缓甚至转向，或者美债收益率以及美元指数上行趋势彻底逆转。

　　金市市场情绪稍有好转

　　不过，随着金价连续两周收阳，黄金市场的情绪有所好转。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的持仓报告显示，虽然上周五该ETF减持2.03吨，但10月第一周，该ETF仍然累计增持了4.61吨，总持仓也自9月底的939.7吨回升至目前的944.31吨。

　　从期货市场看，美国商品期货交易委员会CFTC的报告显示，截至10月5日当周，COMEX期金非商业净多头头寸增加30364手，而之前则是连续7周减少。

　　不过Kitco的黄金调查则显示，华尔街与散户投资者多空分歧严重：其中58%华尔街分析师看空本周金价，而散户方面则有57%受访者预计金价将上涨。

　　技术上，金价未能突破前期1735美元/盎司点回落，但暂时守住了1680美元/盎司的支撑。本周关注1680美元/盎司支撑。若支撑有效，则金价有望继续挑战1735美元/盎司一线，阻力位于1745-1765美元/盎司区域。若跌破1680美元/盎司，则需关注1640-1660美元/盎司区域支撑。初步预计金价整体将在1640-1740美元/盎司范围震荡。

　　国内期方面，由于国庆长假期价外盘贵金属整体走高，预计国内金价节后首日会跳空高开。后市沪金主力合约阻力395-400元/克区域，支撑位于380-385元/克区域。沪银主力合约阻力位于4580-4693元/千克区域，重要阻力4800-4915元/千克；支撑位于4120-4270元/千克，重要支撑3830-4100元/千克。

　　(作者：北京黄金经济发展研究中心研究员李跃锋)

（文章来源：新华财经）