H股物业板块回调 ： 上周东北地产H股物业指数收于5123.7点，累计下跌5.66%；同期恒生指数累计下跌0.1%，恒生综指累计下跌0.43%；上周东北地产物业A 股指数收于1410.17 点，累计下跌5.78%，同期沪深300 下跌1.87%，上证综指累计下跌0.52%。上周涨幅前三物管公司分别为佳源服务(+35.82%)、烨星集团(+15.12%)、融信服务(+10.56%)。

　　上周，保利物业、中海物业、旭辉永升服务、宝龙商业、金科服务、世茂服务、融创服务、新城悦服务、合景悠活、建业新生活、恒大物业获港股通增持，其中金科服务增持最多。截至上周，保利物业/中海物业/绿城服务/碧桂园服务/旭辉永升服务/宝龙商业/金科服务/华润万象生活/世茂服务/融创服务/新城悦服务/合景悠活/建业新生活/时代邻里/首程控股/雅生活服务/恒大物业/卓越商企服务港股通持股比例分别为66.42%/15.44%/8.36%/8.27%/11.99%/9.14%/14.02%/1.94%/10.25%/13。

　　50%/7.96%/1.10%/3.25%/3.39%/2.06%/1.44%/7.46%/3.99%。其中，金科服务周内获最多增持(+1.25%)。

　　公司动态：上周，金科服务拟收购佳源服务73.56%股份；融创服务与新大正回购公司股票；新希望服务与新希望控股订立框架协议。

　　行业新闻：上周，杭州启动首批老旧普通住宅小区物业服务补助资金拨付；招商积余撤出对赣州中航九方商业的投资。

　　投资建议：上周，金科服务拟收购佳源服务73.56%股份，交易详情及条款尚未确定，未进行款项支付，且无法确定潜在交易将一定继续进行，双方有意于6 月23 日前敲定条款；潜在交易可能通过两种方式进行，1)金科服务香港收购佳源股权，并将触发对佳源服务所有股份的强制性无条件全面要约；2)自愿有条件全面要约收购佳源服务全部股份。2021年佳源服务营业收入8.21 亿元，同比增长33.4%，归母净利润1 亿元，同比增长53.6%，其中基础物管、非业主增值服务、社区增值服务收入占比分别为79.1%、13.5%、7.4%，至2021 年末在管面积达到0.42 亿方，同比增长33%。若交易落地，将成为继碧桂园服务收购蓝光嘉宝后又一单上市物企间的并购，为金科服务提供较大的规模增长，其总在管面积规模将超过3 亿方，进一步巩固其行业规模领先地位，并强化全国性区域布局。我们建议，中长期关注市场化外拓能力与单盘优化潜力，看好华润万象生活、碧桂园服务、旭辉永升服务、宝龙商业、新大正、中海物业；短期需评估关联方信用风险影响，辅以估值性价比的考量，看好保利物业、招商积余、中海物业、新大正。

　　风险提示：物管费提价受阻；外拓不及预期；增值服务拓展不及预期

（文章来源：东北证券）